Вынесет ли Боливар двоих? 1

Сергей Скрипников

Лидер мирового софтверного рынка Microsoft готов выложить за интернет-гиганта Yahoo феноменальную сумму - 44,6 млрд долларов. Сделка может очутиться удачной для обеих компаний: и у Microsoft, и у Yahoo дела в онлайне идут неважно. Но наиболее вероятный сценарий - повторение опыта слияния AOL и Time Warner, то есть провал. Повинен в этом не только Google, агрессивно выдавливающий конкурентов из интернет-бизнеса , но и сами конкуренты.

Стив Балмер, преемник Билла Гейтса и теперешний президент Microsoft, в своем письме акционерам Yahoo как ни в жизнь откровенен: "В настоящее миг на онлайн-рынке доминирует единственный игрок, тот, что с возрастающей силой наращивает свою мощь сквозь поглощения. Сообща Microsoft и Yahoo смогут собрать достойную альтернативу конкуренту". За саму вероятность составить в онлайне альтернативу Google, Балмер готов уплатить без малого 50 млрд долларов, что превышает вчерашнюю рыночную цена Yahoo на 62%. Но это было вчера: на текущий миг биржевые спекулянты уже сумели "поднять" Yahoo почти на 50%, так что стоимость одной акции уже превышает 28 долларов и сильно близка к заветной цифре - 31 бакс за акцию, обещанной Балмером.

Между тем настолько щедрое предложение Microsoft - это признание высшего руководства компании, что в одиночку ни Microsoft, ни Yahoo ничего не могут противопоставить Google в онлайне. Обе компании последовательно терпят фиаско в борьбе с гигантом из калифорнийского Редмонда.

Когда, хоть и с заметным опозданием, Microsoft все же вышел на онлайн-рынок со своим новым поисковиком и порталом MSN, надеясь поучаствовать в разделе пирога бурно растущего рынка интернет-рекламы , группа была полна радужных надежд. В создание поисковика были инвестированы миллионы (хотя фирма и не раскрывает своих реальных затрат на разработку новой поисковой системы), ещё больше - сотни миллионов - ушло на его массовую раскрутку. Но пользователь как в США, так и по всему миру упрямо отдавал предпочтение Google - детищу Ларри Пейджа и Сергея Брина, главным девизом которых, будто в укор Microsoft, было "Не делай зла" (Don"t be Evil). По данным аналитической компании СomScore, в марте 2006 года у MSN было больше 16% поисковых запросов американцев, осенью того же года - едва более 13%, в феврале 2007 года - уже менее 11%. К концу 2007 года доля MSN упала до 9,76% поисковых запросов. Такие итоги до того масштабного проекта по иному как провалом не назовешь.

Радужными надеждами жили многие годы и акционеры Yahoo. В 2001 году основатель компании Джерри Янг оставил пост CEO, а на смену ему пришел мужчина из индустрии медиа. Акционеры решили обратить Yahoo из обычной поисковой системы в мощную медийную компанию и позвали возглавлять этим процессом человека из Warner - Терри Семела. В полной мере дать оценку последствия своего решения акционеры Yahoo сумели только к концу 2007 года. Как рассказывают "жители" Силиконовой долины, за минувшие годы усилиями Семела Yahoo из молодой, активной, агрессивной компании превратилась в запутанную, неповоротливую, бюрократизированную махину, в которой на любое мало-мальски серьезное инновационное предложение нужно было составлять комитет за комитетом. Всякий отдел компании получил наш бюджет и свои целевые показатели: на первых порах люди стали ответственнее относиться к своим задачам, но крайне быстро началась откровенная грызня между отделами, потому как что их цели оказались по меньшей мере противоречивыми.

Чем глубже Yahoo "уходила" в медиа вдогонку за Семелом, тем больше слабело в ней ориентация разработок. Чтобы нагнать Google, Yahoo стала разрабатывать свою систему контекстной онлайн-рекламы , аналог Google AdSense. Сперва запуск системы был обещан на июль-сентябрь 2006 года, но в июле компания объявила, что не успевает завершить разработку и откладывает запуск на финал года. В течение нескольких дней котировки Yahoo! Inc. обрушились почти на 30%. Panama с трудом удалось запустить в декабре 2006 года, но вера инвесторов в компанию была подорвана.

Окончательное просветление наступило по итогам IV квартала 2007 года. Данные аналитиков из ComScore таковы. По итогам декабря, цифра пользователей, зашедших на портал Yahoo из США, составило 137 млн - на 5% больше, чем в декабре 2006 года. Зато Google вырос на 18% - до 133 млн пользователей - и практически стал дышать Yahoo в спину. Общее число страниц, просмотренных американцами на Yahoo, в декабре упало на 9%, у Google - выросло на 76%. Пострадали и финансовые показатели. Квартальная польза компании упала с 269 млн долларов в 2006 году до 206 млн в 2007 году, несмотря на то что оборот вырос до 1,4 млрд долларов. В целом за год операционная прибыль компании упала с 941 млн в 2006 году до 695 млн в 2007 году. Котировки компании за последние три месяца упали на 40%. Акционеры приняли вывод воротить на пост CEO Джерри Янга, а Терри Семел отправился в "почетное увольнение" на лишенный всякой управленческой силы пост председателя совета директоров. Янг, в рамках антикризисной программы, посулил сократить тысячу дядя из персонала компании. В то время как же 14 тыс. сотрудников Yahoo зарабатывают в год почти в 2,5 раза меньше, чем 17 тыс. сотрудников Google.

Апокалиптическая картина положения Yahoo между тем не может не внушать надежды Стиву Балмеру. В начале 2007 года, когда котировки компании еще были близки к заветной сумме 31 доллар за акцию, собственники Yahoo уже отказались реализовать коммерциал Microsoft. "В феврале 2007 года я получил послание от председателя совета директоров компании, где было сказано, что "сейчас вдалеке не лучшее момент входить в дискуссию о возможной продаже бизнеса". В соответствии этому письму, главной причиной отказа была уверенность совета директоров в потенциале и перспективности роста бизнеса, связанных с разработкой новой стратегии и инициативах компании как будто проекта Panama, - пишет в своем письме акционерам Стив Балмер. - Между тем прошел год - и положение вашей компании не изменилось". Последнюю реплику и отнюдь помимо как сарказмом не назовешь, учитывая реальное положение Yahoo.

Венчурные инвесторы отмечают, что с учетом надвигающейся рецессии в США и недавнего кризиса на долговом рынке лучшего предложения Yahoo не сделает никто: компаний, равным Microsoft по финансовой мощи, нет. Одни аналитики пишут: берите скорее капиталы и "бегите, бегите, бегите..." Более осторожные предлагают "выжать из денежного мешка побольше", то есть поторговаться. Куда более единодушны эксперты рынка в одном: пессимизме в оценке эффекта этого слияния. Кто-то из блоггеров уже запустил на рынок метафору Time Warner/AOL 2.0, намекая на провальное слияние двух гигантов рынка - America Online и Time Warner в 2000 году (сделка общей стоимостью 164 млрд долларов), в результате которого уже в 2002 году новообразованная компания объявила об убытке в 99 млрд долларов (образовавшемся в результате списания гудвилла - стоимости репутации компании, отражаемой в балансе).

Впрочем, Microsoft в случае согласия акционеров Yahoo на сделку имеет шанс опровергнуть тот самый прогноз, сотворив чудо. Не знаем, как Балмер, но Билл Гейтс чудеса создавать умел.

Keywords: